Q345B精密管需求恢复缓慢

    今年房地产投资数据、房地产开工数均较去年同期有较大下滑，且叠加行情持续下跌，市场内部观望情绪较浓，投机采购也基本为零。从宏观数据看，地产依然疲软。1-2月新开工面积和施工面积仍大幅承压，两者分别下滑了29.7%和11%。基建投资维持了一定强度，但向实物工作量的转化或有一些掣肘。制造业投资和部分用钢行业，如通用、汽车、非汽车交运等的生产景气仍然维持了一定韧性，随着中国的城镇化进入后期，传统基建的增长空间也在逐步收缩，地产在建项目收缩对需求的负面影响不容忽视。今年Q345B精密管需求启动时间或许会延迟到4-5月份左右。

    长短流程钢厂利润情况不佳

    在利润空间受到挤压的情况下，钢企减产意愿较高。随着云南地区钢企减亏措施信息的发布，其他区域也可能会考虑并实施不同程度的减产举措。初步来看，检修企业多持续到4月中旬，部分企业复产时间尚未确定。钢厂减产导致高炉日耗下降，负反馈下原料端需求萎缩，原料价格承压运行，但如果后期由于钢厂利润回升后刺激原料需求回升，Q345B精密管成本企稳，出口仍会成为亮点，Q345B精密管价格反弹仍然可以期待，只是上半年幅度有限。

    期货走势

    今日全国Q345B精密管主流趋强，近期多地钢企采取的集体挺价减产策略，从效果上看起托底作用，随着Q345B精密管反弹，现货市场氛围有所缓和，部分成交好转，需求逐步恢复，本周市场有望进入库存去化阶段。不过，焦炭开启第六轮提降。期货日线级别连续两根长阳线，企稳信号逐步明显，聊城钢管现货网预计短期延续偏强运行。

    总结

    本轮下跌核心在于国内建筑类需求太差，其中地产弱势属于去年表现的延续，基建无任何起色是低于预期的部分，因此要看到止跌的前提条件也是需要市场认可Q345B精密管的减产幅度已经足以达到缓解Q345B精密管过剩压力的程度。今年Q345B精密管消费增长的三个主要制约因素。一是地方债务压力可能将成为基建力度继续加强的掣肘。并且，随着中国的城镇化进入后期，传统基建的增长空间也在逐步收缩，地产在建项目收缩对需求的负面影响不容忽视；二是设备更新或带来阶段性利好，但制造业盈利和库存周期的信号并不乐观，产能过剩问题或更值得关注；三是钢材出口可能维持高位，但进一步贡献增量的难度比较大，目前止跌不意味着反转，从资金端的状态来看，上半年建筑旺季需求可期待的空间不大，更建议关注非建筑类钢材及出口方面的表现。原料企稳的条件也同样需要看到铁水产量阶段性见底，并且能够具备回升预期。