夜盘大涨带动市场

   本周钢贸商在炎热的天气中煎熬，45#无缝管市场在波动的行情中持续升温。产量回升变慢，市场部分规格缺货，对45#无缝管价格有支撑作用，今年二季度自从清明节后，钢价三连跌，今年的钢价似乎不给任何节假日喘息的机会。昨晚社融数据公布后，短期利空出尽，期货夜盘整体拉涨，市场信心明显增强，这个8月是否会受到秋老虎的影响45#无缝管价格持续攀升？我们将从以下几个方面分析！

   宏观利空出尽，三季度信心好转

   随着各项稳增长一揽子政策落地实施，7月份金融机构持续加大对实体经济支持力度，从而带动货币增速继续加快。7月份信贷处于收缩状态，疫情管控和地产可能是继续制约信贷扩张的因素，从数据来看，7月份流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。不过，央行近期的报告强调，下一步加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。预计在有效的央行货币政策支持下，后期45#无缝管市场需求仍有较强的回升预期。 越是艰难的时候，越要相信政策的引导！

   全球大宗商品价格的走低带动我国国内相关行业价格明显下降。夏季备煤高峰已过叠加我国煤炭行业保供稳价政策的实施，中下游企业的面临的成本压力进一步降低，利润有望实现更快的增长。就钢厂而言，45#无缝管市场真要继续走弱，那么已经逐步恢复的高炉，准备复产的电炉，估计很快也不会筹备复产；产生亏损，首先就是减产。电弧炉的开工率又得再度回落，产量或再创新低，行业面临新一轮的低迷。目前来看三季度的行业发展整体向好。

   本周厂社库存双降，降温后需求好转

   周四下午公布的产销数据来看，产量增，表需下。这是属于利空的，但是盘面往下砸一下之后，并未跌破上午的低点，反而快速拉起，走势诡异。

   供给能恢复吗？答案是否定的，45#无缝管需求在走弱，供应也在下降。而库存方面，则是呈现出减产之后在消费的淡季之中，库存持续去库，大幅下降，已经是这四五年来的相对低位，而此时需求受到降雨、高温影响；户外施工非常差，需求也非常弱。并且隐形库存也是处于极低水平。

   在供给上，原料端废钢供给大幅减量；煤焦供给依旧偏紧，钢厂成本压力大，45#无缝管产量释放意愿不强。在看不到合理利润持续的情况下，提产增产动力不足。补库意愿更低。45#无缝管低库存运转是这些生产性企业主动选择。

   就走势来看，往下砸，没有空间主要在于，45#无缝管市场无法形成一致性的悲观踩踏，库存已经处于极低水平，45#无缝管需求也还有向好的预期，有改善的预期，更重要的是，美国通胀见顶回落，美联储加息缩表的幅度、力度、节奏等或因此放缓。宏观上大利空，暂时不具备。而基本面的大利空，尚未形成。在市场不能给到钢厂利润情况下，想要钢厂大力增产的动作，短期也难以看到。

   后期整体走势看法

   本周45#无缝管市场整体小幅上涨，大多数地区稳中小涨。全国5大成材表观需求乏善可陈、库存加速下降，但随着原材料价格陷入滞胀，钢厂复产力度有所增加，产量小幅回升，供需平衡仍在修复中。基本面边际好转的迹象仍待观察。

   期货方面：从技术面看，后市或有挑战日线布林线上轨的可能，但冲高之外仍然需要防范回落风险。

   现货走势：由于近两周钢厂陆续复产，导致焦炭、废钢等原燃料价格上涨，后期钢厂扩产积极性或降低。45#无缝管淡季需求疲弱叠加钢厂复产，本周厂内库存环比基本持平，有止降回升压力。一方面，当前45#无缝管市场供需基本处于弱平衡态势，在需求实质性好转之前，钢价上涨乏力。另一方面，钢厂普遍微利，成本支撑较强，且市场对9月施工旺季仍有期待，厂商降价意愿也不强。短期来看，钢价或震荡偏强调整。