随着原料价格大幅波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，7月份因焦炭价格四轮提降落地，及铁矿石价格震荡偏弱运行，使得即期原料成本呈大幅下降态势，但两周及四周原料库存测算成本下降略显滞后，四周45#无缝管原料库存成本仍处相对高位。

   7月份即期成本降幅大于45#无缝管价格跌幅，但因各品种跌幅不一，因而即期盈利表现有所分化，部分品种月均盈利有所改善；品种即期盈利先降后升，但月均盈利继续下降。而从原料库存周期来看，45#无缝管库存周期越长成本下降幅度越小，因此原料库存周期越长，盈利收缩也越严重。

   2022年7月份钢企吨钢毛利表现分化

   7月份由于原料库存周期不同，成本下降幅度有明显差异，45#无缝管市场均值震荡下行，7月份品种吨钢毛利相比上月表现分化。而以两周、四周原料库存周期测算7月份毛利空间均在亏损区间继续下行，两周原料库存周期测算亏损幅度较上月扩大。

   以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着7月下旬45#无缝管价格企稳反弹，各品种毛利均呈现先降后升状态，但依然处于亏损负值区间，从月度整体来看，亏损幅度较上月有所扩大。

   7月份焦炭、铁矿石价格下行 钢铁生产成本明显下降

   7月上中旬，由于45#无缝管企业亏损加重，检修减产企业及设备数量增加，铁矿石需求及价格继续回落；下旬随着下游45#无缝管市场企稳反弹，钢企短期盈利改善，带动企业复产预期增强，铁矿石价格有所反弹。

   焦炭方面，7月份以来，随着钢企亏损加剧，钢企提降落地速度加快。在铁矿石、焦炭均价下行带动下，45#无缝管企业生产成本继续下降。

   8月份钢企吨钢亏损或有所修复

   从国外环境来看，在经过7月份美联储第四次加息落地后，全球经济虽仍面临严重通胀形势及经济衰退风险，但8月份美联储加息步伐将暂停，国际资本市场及大宗商品市场压力略有缓解。

   从国内环境来看，上半年，中国经济展现了强劲韧性，呈现出从高位回落至阶段性低点再企稳回升的运行趋势；下半年中国经济将呈现恢复性上升，三、四季度GDP增速将企稳反弹，各项指标将有进一步改善。

   从供给端来看，8月份，45#无缝管生产企业生产积极性有所恢复，存在短期复产动力，但规模有限。

   从需求端来看，8月份随着立秋到来，高温多雨气候逐渐减少，在国家稳增长政策资金、重点项目的推动下，基建投资发力将带动建筑钢材需求有一定改善空间，同时，制造业用钢需求将承压恢复。

   综合来看，国内45#无缝管市场仍将面临全球通胀及加息压制，季节性制约逐步减弱，需求有一定改善空间，成本下移支撑转弱等多方因素的影响；预测8月份国内45#无缝管市场将呈现震荡小幅反弹的局面。

   从成本端来看，前期铁矿石、焦炭弱势运行，成本端有较大幅度下行，在国内45#无缝管市场小幅反弹带动下，8月份钢企盈利或将获得明显修复，表现较好的品种或将走出亏损境地。