2022年3月份，俄乌冲突导致的供给紧张，国际能源、大宗商品价格上涨波及国内铁矿石、焦炭，且在取暖季错峰生产结束后，20#无缝钢管企业逐步复产，带动原料价格保持坚挺，铁矿石、焦炭价格上行使得钢企成本逐步提升。对于不同原料库存周期企业来说，成本的表现明显分化。

   为便于客户了解20#无缝钢管不同库存周期的成本变化，我们将即期、两周原料库存、四周原料库存的成本指数对比，可见在原料价格上升期，库存周期越短企业成本上升越明显。

    2022年3月份钢企吨钢毛利表现分化

    由于2月份和3月份铁矿石、焦炭价格大幅波动，库存周期差异对于20#无缝钢管企业成本和毛利造成较大影响，表现明显分化。原料采购和库存操作策略对企业的盈利空间来说至关重要。

    以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，因四周原料库存成本指数下降，而同期20#无缝钢管市场价格上升，各品种毛利呈现扩张状态。

    焦炭、铁矿石价格坚挺 成本仍在逐步攀升

    3月份以来，伴随取暖季限产结束，以及唐山地区封控措施的逐步解除，复产节奏有所提升，带动原料需求有所增加，铁矿石、焦炭市场保持高位运行态势。

    4月份钢企吨钢盈利或难现回升

    4月份国内20#无缝钢管市场面临的形势更为复杂多变。国外俄乌局势发展的不确定性，以及通胀压力下部分国家货币宽松政策的退出，国际资本市场及大宗商品市场或波动加剧。国内稳增长信号仍在释放，积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度，着力稳定宏观经济大盘，但疫情的发展短期对稳增长政策发力效果产生一定阻碍。

    从供给端来看，原料成本高企仍在限制部分电炉企业的产能释放，但仍不能抑制部分区域复产节奏，钢铁生产将逐步回归，4月粗钢日产将呈现环比回升、同比下降的局面。

    从需求端来看，地产用钢需求仍旧承压，疫情多发、封控加严影响工程及生产进度，实际建筑项目采购需求有所延后，制造业用钢需求也存下行压力。疫情防控效果有望在4月下旬显现，稳增长政策下，基建将逐步回暖，带动前期延缓的建筑用钢需求释放。

    综合来看，4月份疫情防控效果在部分区域将有所显现，20#无缝钢管供给逐步回升，而需求释放仍存压力；20#无缝钢管市场将面临产量回升与需求释放程度动态博弈，政策层面稳增长信号继续释放，同时成本端仍存在较强支撑；预计4月份国内钢铁市场将呈现震荡偏强运行态势。需要防范阶段性需求释放速度不足，而供应增长过快带来的供需矛盾加剧及市场回调风险。

    从成本端来看，铁矿石、焦炭市场的坚挺运行，成本仍呈现高位上行态势，20#无缝钢管企业成本压力仍然较大，在市场频繁震荡且难现单边上行态势下，钢企盈利难有明显改善。