本期建材全国库存数据表现较差，但SMM认为本周库存表现难以证明终端需求总量的走弱。降速明显放缓，主要由于期货的持续走弱和部分地区的雨水天气导致终端拿货节奏放缓，以及增至顶峰的产量。具体来看：

    本周全国建材厂库降库量极少，部分钢厂厂库止降转增。一方面，产量增至高位，钢厂创新高的五月计划产量已在近期基本达产，两会期间空气质量较好，环保限产未有明显落实。另一方面，钢厂出库量受到抑制，一是部分地区如华东、华南和部分西南地区开始步入雨季，钢厂直供终端的订单略受影响；二是上周初贸易商抄底需求集中释放、提货较多，已提前透支钢厂部分的出货量；三是本周部分钢厂提价，20#无缝钢管贸易商对于上升的拿货成本较谨慎，提货意愿不高。

    本期社会库存降库量环比上周收缩较多，略好于钢厂降库的情况。一方面本周贸易商提货量少于上周，更多处在消化现有库存的阶段。另一方面，本周期货持续走弱，出库多为陆陆续续的终端刚性需求，囤有库存的终端则抱观望态度，且本周部分地区的雨水天气也进一步放缓了20#无缝钢管市场的出货节奏，导致本周降库量收缩较多。

    本周，部分地区雨季及期货的走弱暂时压抑了一定终端需求，工地的采购节奏阶段性地放缓，但难以证明终端需求总量的走弱。据SMM终端调研结果，实际需求韧性较强，截至五月底，样本企业中有66%表示未来有新开工项目，42%表示目前在建项目正在赶工（详请可见本月终端调研报告《6月终端“钢需”可期——来自SMM的终端需求强心剂》）。

    下周，预计终端刚性采购需求持续，而钢厂产量已见顶，期货若能恢复强势，20#无缝钢管降库量或能有所恢复。