本周国内20#无缝管市场价格先涨后落，市场情绪由看涨→分歧→谨慎观望，出货亦呈现出惜售→恐高→低价兑现的过程。下周进入政策预期兑现阶段，重点关注是否有更多的经济刺激政策以及20#无缝管供需间相互博弈的结果。

    从20#无缝管市场本身的供需端来看，去库速度仍然保持较快速度。除西北地区库存微增，河南、河北、福建、华中地区表现欠佳，山西、山东、西南、广东地区去库表现均良好，降幅高达10%以上；此外，建材社会库存总量年内首次降至1000万吨以下。

    但与前期相比，本周后半段20#无缝管市场量价均现萎靡之势，尤其需求在集中释放过后，临近周末高价成交明显遇阻，商家明降、暗降出货以保成交，仅低价勉强有少量成交，20#无缝管市场谨慎观望心态骤起，整体成交气氛迅速降温。

    与此同时，钢厂产量在利润的驱使下仍居高位，据调研，本周全国百家钢厂高炉开工率继续上升，达到年内新高点。其中45家钢厂76座高炉进行检修(含停 产及焖炉设备，下同)，比上周减少4座(本周新增高炉复产4座，无新增检修高炉)。电炉等短流程钢企开工率虽已近顶点，但短期内间在仍有薄利情况下，暂时不会有太大的变动。在需求阶段性透支的情况下，对20#无缝管价格形成压制。

    此外，今年会议召开8天时间，28日闭幕，下周正是关键节点，是预期兑现，超出预期，还是不及预期，将一一水落石出，从当前释放的信息来看，第三种可能性要相对大一些。

    今年的政府工作报告未提2020年GDP增长目标，这是自1990年来首次未设定经济增长目标，主要考虑到全球疫情和经贸形势不确定性很大，面临一些难以预料的影响因素，由此引发20#无缝管市场担忧情绪。

    可以看出，周末股期双杀，A股大跌近2%，港股恒指重挫5.56% 创出2015年7月以来最大跌幅。商品大面积走低，沪镍夜盘甚至遭遇跌停，黑色系亦再度上演冲高回落行情，截至收盘，有逾10亿资金快速离场，20#无缝管市场的反应最真实。

    而备受关注的房地产，再次重申房住不炒，处于新三年棚改计划收官之年的棚改亦未提及，后期内需拉动的重担落在大基建及老旧小区改造上来，而在老基建动力有限，新基建的体量能不能达到还是需要动态观察。

    暂时来看，3600很可能是近期“不可逾越”的高点，数次冲击未果，周末甚至被迅速打回至3500点附近，显示在无更多利好加持下，一旦接连遇挫，多头士气短期难以聚集。

    短期来看，周四、周五是个关键的节点，正值闭幕和新一期库存数据出炉的时刻，在此前即便调整不会有太出格的行情，间或预期尚在，个别时间段不排除有跌后反弹的可能，一旦政策预期与需求预期双回落，那么调整的幅度也会大一些。

    此外，本周更多的是情绪端+资本端+供需端共同作用的结果，后期需要关注的是，在20#无缝管需求提前预支过以及休整过后会不会有二次爆发，尤其今年特殊的情况所导致的需求错后，与梅雨季节和北方高温多雨季节的同时到来，能产生什么化学反应，还有待进一步去证伪，两者的博弈最终还是要看去库速度来体现。