宏观氛围回暖

    2019年12月，中国制造业PMI系数为50.2%，与上月持平，继续保持在景气区间。当月的财新PMI指数为51.5，高于同年前三季度，说明小微企业、出口型企业的信心有所恢复，加之近期中美贸易关系缓和，预期45#无缝管需求将进一步改善。同时，近期人民币持续升值为降息降准也预留了空间。

    基建投资提速

    国务院要求扩大有效投资力争一季度开好局。要求加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。据中国债券信息网统计，本周有4839亿元地方债发行，创出地方债单周发行规模的历史纪录，今年新发行的专项债将主要投向基建领域，占比四分之三以上。预计今年一季度基建开局将超预期，宏观经济有望企稳。

    202045#无缝管行业供大于需

    虽然一季度宏观经济预期好转，对于2020年全年来看，中钢协预计2020年中国钢材需求或将为8.9亿吨，同比增2%。而2019年中国钢铁总需求约为8.75亿吨，同比增6%。这一增速将在2020年大幅下降的主要原因是，虽然基建投资将会加码，家电行业或保持平稳增长，但房地产行业投资、新开工增速可能放缓，汽车、船舶、集装箱和机械行业中部分子行业也可能出现负增长。

    年后45#无缝管行情早知道

    从各地区45#无缝管行情来看：

    【京津唐地区】临近春节，假期气氛越来越浓，部分商家甚至在上周就已经放假，而个别没放假的客户，都是处于结算与回款的状态，对于45#无缝管出货来说已经不抱有打算。按照目前的价位来看，商家心态基本是尚可，毕竟节前钢厂挺价意愿较为浓厚，预计节后开门红的可能性较大。

    【江浙沪市场】周末无论是终端还是贸易商绝大多数都已放假，剩余个别进行扫尾工作，45#无缝管市场基本处于休市状态。年后行情走势还要结合复工速度的快慢和今年的冬储情况，根据目前了解到的情况，今年贸易商普遍冬储意愿不强，然年后复工时间基本正常，预计节后45#无缝管价格偏弱调整。

    【广东地区】本地库存如期突破百万，45#无缝管库存加速累库，其中北方低价资源居多，本地主导钢厂库存水平较低，仍积极挺价。目前来看，节前厂价市价基本稳定，节间将平稳过渡为主。广东今年提出要加大基础设施补短板力度，推进高铁机场及能源项目建设，45#无缝管市场需求韧性较强，节后或将对本地钢价起到一定支撑作用，且钢厂挺价意愿不减，预计节后广东现货价格稳中小幅上涨。

    从全国总体行情来看：

    节前可交易时间不多，下周45#无缝管价格预计延续平稳，对于春节假期过后的一周，预计全国45#无缝管价格整体为稳中小幅拉涨的走势，不排除个别地区走势可能偏弱。

   （一）从利多角度而言：

    1、电炉钢厂处于停产检修状态，叠加部分长流程钢厂也有检修的计划，故产量已连续两周回落；

    2、全国多地的地方政府专项债加速发行，有助于增强市场对未来基建发力、提振45#无缝管消费的信心；

    3、中美已签署第一阶段贸易协定，两国经贸关系的缓和有助于增强45#无缝管市场投资的信心；

    4、宏观经济数据表现稳中向好，部分地产数据虽出现适度的同比回落，但从新开工和施工等数据来看，依然有不错的韧性。

   （二）从利空角度而言：

    1、随着春节期间垒库的持续进行，节后45#无缝管库存较高，有待工地陆续开工加以消化；

    2、45#无缝管产量虽有一定的回落，但是在需求尚未启动前，供应压力仍然值得重视；

    3、较多贸易商对节后供需仍然保持不乐观、偏谨慎的情绪，拿货积极性不高，不太有利于45#无缝管库存的消化。

    综合来看，预计春节后45#无缝管价格或出现“开门红”的上涨行情，但由于假期垒库、需求启动需要时间等因素，仍不排除在“开门红”后出现阶段性回落的走势。不过，预计以上涨跌幅度有限。由于宏观氛围回暖，基建投资加速启动，预计第一季度行情整体向好，年后45#无缝管行情仍值得期待。