供给侧改革下 2020年20#无缝管市场供应端口压力不大

    与前些年市场大力推进高端化、高附加值产品趋势不同，在供给侧改革推动下，上游坯料，主流成品材建筑钢材等产品利润空间放大，而在高炉限产、铁水供应不足的情况下，全流程钢厂在资源的倾斜上更倾向于前端产品，所以20#无缝管总体产量的占比在2019年基础上继续下滑。另外，环保压力加大以及近些年利润压缩，部分涂镀板材加工厂面临利润收窄以及资金面压力，少部分企业关停，对于总体资源的输出有一定影响。总体来看，供给侧改革释放的20#无缝管市场红利仍在继续，高附加值产品在短期的资源供给压力相对不大，加之出口市场2020年有转好预期，总体供应端缺口压力不大。

    2019年我国20#无缝管总体出口表现欠佳  2020年或有回缓

    自2018年中美贸易摩擦升级后，我国钢材总出口量下降的情况下，2019年20#无缝管总体出口市场回落速度加快，出口数据表现欠佳，但出口数据小幅回升。

    据海关总署发布的数据显示，2019年前11月，我国总体出口情况欠佳，2019年出口水平低于2017-2018年前11月的出口水平。2019年我国20#无缝管出口占比回落，维持了五年额攀升局面被打破。2020年在贸易战缓和的高预期下，汽车和家电的出口形式或会进一步好转，有利于20#无缝管的出口。

    2019年下游汽车家电稍显低迷 2020年或有转机

    2019年下游汽车、家电行业受贸易战影响继续表现低迷，汽车行业数据19年表现仍然低迷。

    2020年作为宏观经济的重要抓手，固投对冲经济下行会再次回升，预计开春固投向好有利于20#无缝管的消化。据此推测四季度GDP增速企稳甚至可能回升，2020年在贸易战缓和预期下将有利于汽车、家电的出口。

    2020年货币政策继续宽松 20#无缝管价格仍有拉升空间

    2019年在全球经济压力下行的背景下，央行年内几度降准及调整MLF，释放流动性逾3.1万亿，2020年伴随全球经济回暖势头，开春后20#无缝管行情或可谨慎乐观，货币政策会继续宽松，资金环境将进一步强于2019年。此外贸易战在年底走向缓和预期加强，明年缓和情况或会进一步加大，对于20#无缝管价格的拉涨起到积极作用。回归基本面，20#无缝管产品市场在出口市场保持良好、供应端压力不大以及政策面宽松的带动下，总体价格有望在2020年继续拉升。不过，20#无缝管企业里除部分全流程钢厂以外，多数以加工厂为主，在行业利润总体压缩的影响下，总体的成材运行主流区间价格正逐步向成本边缘靠近，全流程企业经营空间和大型的加工企业生产经营尚可，但对少部分加工量少以及成本控制不好的企业而言，仍是一挑战。

    综合来看，2019年由于我国20#无缝管市场供需端均收窄，20#无缝管抗性加强，价格大幅拉涨。2020年，国内资金环境继续宽松，地缘性政治风险环节预期加强是20#无缝管价格行情的利好。需求面上看，随着贸易战的缓解，刺激家电和汽车市场消费，而固投的再次回升是为大概率事件，对工地开工率的加强，利好需求。但由于利润的影响，钢厂偏于生产前端产品，20#无缝管产品价格的拉涨，势必带动利润的回升，2020年20#无缝管市场产量或有增加，但总体而言仍是利好大于利空，因此预计，2019年20#无缝管市场总体市场或仍有拉升空间。