期货日内走势偏强，但并未打破震荡格局。45#无缝钢管现货继续走弱，建材多数下跌。本周库存数据大增，产量小幅回落的背景下反映需求加速下降，临近春节，贸易商情绪偏空，45#无缝钢管价格有继续下跌的空间。

    一、行情走势：期货偏强 现货续跌

    日内45#无缝钢管期货走势偏强，目前走势并未打破区间震荡格局。原料端波幅不大，但有所分化，焦煤弱于铁矿和焦炭。

    现货方面，建材多数下跌，45#无缝钢管稳中有跌，支撑减弱。

    二、基本面：库存大增42万吨反映需求加速回落

    1.库存大增42万吨

    本周五大品类库存数据大增。分品种来看，45#无缝钢管增库明显，反映需求回落逐步凸显。整体来看，建材累库加速，需求下滑趋势加大，45#无缝钢管价格将继续承压下行。

    2.焦炭第三轮提涨落地，原料端偏强运行

    受焦化产能压减及违规项目停建停产影响，焦炭供应下降，已进行两轮价格提涨。而随着近期环保限产升级，焦企限产令市场供应继续收缩，第三轮价格提涨逐步落地。

    3.生态环境部加大对45#无缝钢管企业排放监测管理

    生态环境部近日发布《关于做好钢铁企业超低排放评估监测工作的通知》，要求钢铁企业完成超低排放改造并连续稳定运行一个月后，可自行或委托有资质的监测机构和有能力的技术机构，按照《钢铁企业超低排放评估监测技术指南》，对有组织排放、无组织排放和大宗物料产品运输情况开展评估监测。并对弄虚作假行为的钢铁企业和相关评估监测机构，加大联合惩戒力度。

    这也意味着45#无缝钢管行业环保要求会越来越严格，同时行业环保成本也会进一步增加，这也将加大优胜劣汰的步伐，2020年淘汰落后产能会继续加大。

    4.宏观重点关注：

    ①多地敲定1月专项债新增规模：截止12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青岛市披露2020年地方债发行信息，明年1月份合计拟新增专项债。有助于基建投资在明年一季度继续发力，利好春节之后45#无缝钢管需求的回升。

    ②降准预期加强：临近年底，资金面通常紧张，但在连续第三日暂停逆回购的背景下，隔夜银行间同业拆借利率继续下行。中国银行间隔夜回购加权平均利率跌逾9个基点，创2009年来的盘中新低。反映当前资金面较为宽松，这也被行业人士解读为，降准预期加大，效果提前显现。至于市场猜测的本周五傍晚是否会发布降准消息，我们拭目以待!

    三、行情预判

    临近春节，本周45#无缝钢管库存数据大增，反映当前需求加速回落。从今年冬储行情来看，贸易商积极性普遍不高，一方面，今年45#无缝钢管冬储政策较为强势，结算价格普遍高于去年同期，另一方面，多数商户受到去年亏损影响，在今年45#无缝钢管行业利润普遍下行的背景下，冬储意愿不高。

    目前45#无缝钢管市场情绪偏空，成交继续萎缩，价格下行趋势不改，且高价区域跌幅更为明显。