近几日，利好消息不断，期货借势拉涨，20#无缝钢管现货情绪回暖，日内价格全面上涨。进入采暖季多地重启重污染预警，15日开始环保限产加严，同时，市场降库继续，不少商家反映手中无货，支撑20#无缝钢管价格继续走强。

    一、期货继续拉涨 20#无缝钢管现货全面上涨

    期货继夜盘大涨之后，日内继续保持强势，正向动能继续增强，上行动力依旧。目前，20#无缝钢管强于原料，铁矿强于双焦，盘面总体偏强，仍有上涨动力。

    二、基本面：利好继续

    1. 央行降准今日落地 资金相对充裕

    11月15日，央行组合降准的第二次定向降准正式落地。根据9月6日央行宣布的政策，除9月16日全面降准0.5个百分点之外，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

    在11月5日央行意外“降息”，下调中期借贷便利(MLF)中标利率5个基点的情况下，预计11月20日1年期LPR报价将继续下行，而目前市场也普遍预期，在经济下行压力之下，为缓解春节期间的资金压力，年底至明年年初仍有一次降准的可能。

    2. 采暖季新一轮环保限产来袭

    随着北方采暖季的到来，多地重启重污染预警。

    河北：

    石家庄市发布重污染天气黄色预警，定于11月15日8时启动Ⅲ级应急响应，应急响应解除时间另行通知。

    邢台自2019年11月14日8时启动重污染天气橙色(Ⅱ)级预警，解除时间为11月18日8时。

    邯郸自11月15日8时至18日8时启动Ⅱ级应急响应，按照《邯郸市重污染天气应急预案》要求，落实各项应急减排措施。

    山西：

    太原于13日晚发布重污染天气橙色预警，并启动重污染天气应急预案橙色(二级)响应。

    吕梁市，交城县、文水县、汾阳市、孝义市从11月14日14时至11月16日24时发布重污染天气橙色(二级)预警。

    要求：高炉停产50%(含)以上，烧结机、球团设备停产，预警响应时间超过120小时，之后时段停产50%(含)以上，电炉炼钢企业停止车辆运输。独立烧结、球团、轧钢企业停产；停止车辆运输。

    河南：

    《关于启动重污染天气橙色预警的通知》

    时间：11月15日至17日。执行范围：11月15日12时，洛阳、安阳、鹤壁、新乡、焦作5个省辖市启动重污染天气橙色预警及响应；11月19日0时，郑州、开封、平顶山、濮阳、许昌、漯河、三门峡、商丘、周口、驻马店、南阳、济源12个省辖市启动重污染天气橙色预警及响应。

    3. 全球钢市分化 中国钢材出口转内销

    11月上半月，亚洲市场钢材迎来超跌后的反弹，全球20#无缝钢管市场走势分化明显，美洲和欧洲均呈下跌走势。

    具体来看，中国指数周环比上涨1%，涨幅扩大。且对比中国钢材各品类价格在国际市场并无竞争优势。进口转内销趋势越来越明显。

    此外，进口钢材量逐步增加。自7月开始，钢坯进口加大。目前包括来自伊朗、印度等地钢坯都成为国内贸易商的热门选择。

    目前在持续降库和限产持续的作用下，国内20#无缝钢管产量过剩压力并不大，但仍需警惕出口下降和进口增加对国内市场的冲击。

    三、行情预判

    今日20#无缝钢管价格全面上涨，且涨幅明显，可以说这轮涨势来的快且来的猛，令不少现货商都来不及采购，20#无缝钢管价格分分钟都在上调是市场心理的真实写照，甚至有商家反映存在捂着货不卖的情况。

    我们在感叹市场风云变幻的同时，可以看到此轮涨势的背后，一方面，10月行情因过度悲观预期导致的超跌，为11月上行打开了空间，与此同时，11月宏观利好不断，从意外降息，基建加码稳增长，到中美关系回暖；

    另一方面，今年似乎是个暖冬，10月预计的集中赶工，11月仍有释放，且房地产数据显示有回暖之意，基建加码支撑20#无缝钢管需求。加之，贸易商前期积极出货，谨慎采购导致降库迅速，甚至出现断货情况，进一步支撑了此轮20#无缝钢管价格的回升。

    而期货临近交割期，基差修复的需要在一系列利好推动下，顺利拉涨。不得不说，此轮上涨，既在意料之外，也在情理之中。预计20#无缝钢管短期仍有上行空间，维持强势。