月初45#无缝管的短时间暴涨也导致风险快速聚集，终端用户及中间商普遍产生恐高心理，缺乏需求支撑的45#无缝管价格高位难支，自12月6日市场便转入持续下跌走势，随后尽管表现仍有反复，但市场悲观情绪逐步蔓延，45#无缝管现货价格由北到南、由小厂到大厂转入全面加速下跌，至月底仍没有止跌迹象。相对于现货价格的暴涨暴跌，本月期货价格波动区间相对较小，在月初45#无缝管现货暴涨时期货没有跟随大涨，在中下旬现货暴跌时期货也没有跟随大跌，期现价差迅速收窄，期货发现价格的功能充分体现。

　　12月份现货45#无缝管价格整体大幅下跌，笔者认为主要是受到以下几点因素影响：

　　一是11月下旬至12月初，短短两周时间内45#无缝管价格涨幅大，市场资源紧缺遭到过度炒作，也为后期45#无缝管价格大跌埋下隐患；

　　二是12月国内多地45#无缝管产能置换项目密集发布，尤其是中西部地区电炉钢产能投放较为集中，给市场形成了新增产能加快释放的预期，加上钢厂生产45#无缝管润明显好于卷板，部分钢厂将铁水优先用于生产45#无缝管，导致供应逐步加大；

　　三是前期45#无缝管价格的暴涨已经超出部分终端用户的承受能力，部分工地提前停工，叠加季节性需求减弱以及工程资金紧张的因素，12月45#无缝管终端需求萎缩明显，导致钢厂库存及社会库存都出现积压。

　　综上，国内现货45#无缝管价格在12月份大幅下跌，那么接下来的2018年1月，45#无缝管价格走势如何？中央经济工作会议召开，对45#无缝管行业将会形成什么影响？供应压缩空间有限，需求逐步趋弱，产业链库存会否大幅累积？铁矿石、焦炭等原料价格表现如何？1月份国内45#无缝管价格基础运行条件如下：

　　一、需求层面

　　据聊城钢管现货网了解，1-11月全国固定资产投资同比增长7.2%，增速比前10个月回落0.1个百分点。从三大投资来看，前11月房地产投资增速7.5%，较上期回落0.3个百分点；基础设施投资同比增长20.1%，较上期加快0.5个百分点；制造业投资增速为4.1%，与上期持平。11月份45#无缝管下游行业数据好于市场预期，国内经济依然表现出相当强的韧性，对后期45#无缝管市场走势也将形成提振。随着年终临近，季节性需求下降以及资金紧张因素显现，预计下月整体需求低迷的局面难以改变。

　　二、供给层面

　　11月中旬北方“2+26”个城市采暖季限产正式执行，同时12月份江苏徐州、河南安阳、河北武安等地区钢厂限产力度进一步加码，预计12月份全国粗钢日均产量将会进一步下降到215万吨左右的水平。而从45#无缝管库存情况来看，12月中下旬钢厂库存及市场库存连续攀升，给市场走势形成一定压力。不过整体看当前社会库存及钢厂库存均处于历史低位，低库存对45#无缝管价格走势仍有支撑。

　　三、成本因素

　　12月份焦炭、废钢价格出现暴涨，铁矿石价格也震荡趋高，钢厂盈利大幅收窄。在经过本月的暴涨之后，预计下月焦炭和废钢价格或将高位整理，铁矿石价格在钢厂补库的拉动下，预计仍有一定的上涨空间。从而钢厂价格来看，当前商家对后市预期不高，在1月份在45#无缝管终端需求进一步萎缩的情况下，仍有待钢厂价格进一步下调去激发商家的冬储热情。预计下月成本对45#无缝管价格支撑依然较弱。

　　四、宏观层面

　　一、11月经济数据喜忧参半，整体好于预期

　　11月份经济数据表现不一，整体不温不火，其中进出口、信贷、消费数据表现超预期，但工业增加值、固定资产投资、财政收支等数据表现较弱。整体看11月宏观经济数据好于市场预期，国内经济依然表现出相当强的韧性，对45#无缝管市场走势也将形成提振。

　　二、中央经济工作会议对钢铁市场将形成深远影响

　　中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。从会议通稿看，延续了12月8日政治局会议的精神。回顾了十八大以来的经济工作成就，并部署2018年的经济工作。其中对45#无缝管行业影响来看，笔者认为值得重点关注的几点：一是会议通稿删除了此前连续两年“适度扩大总需求”的表述，指出我国已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。意味着政府已经不再简单追求经济增长，重心从稳增长更多转向对质量的追求以及结构的调整;二是会议明确未来三年要打赢三大攻坚战：分别是防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治。要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善，后期环保限产可能会成为常态；三是实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，边际上有所紧缩。四加快住房制度改革和长效机制建设：一是发展租赁市场;二是保持房地产调控政策的连续性与稳定性；三是分清中央和地方事权，实行差别化调控。

　　三、金融数据超出预期，美联储年内第三次加息

　　12月29日，央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，年末财政支出进一步加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当日不开展公开市场操作，为连续第六日暂停公开市场操作。值得一提的是，11月对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元，显示资金“脱虚向实”效果显著。而我国央行货币政策仍不会明显收紧。

　　综上，在经过12月中下旬以来的连续大跌之后，目前国内45#无缝管市场南北价差、期现价差都逐步修正到合理水平，市场风险明显释放。不过目前现货45#无缝管价格及钢厂利润依然处于高位，商家对后市预期不高，1月份在终端需求进一步萎缩的情况下，仍有待钢厂价格进一步下调去激发商家的冬储热情。预计1月份国内45#无缝管价格或将呈逐步止跌、先抑后扬走势。