与年初一轮上涨主要源于盈利大幅改善不同，这轮20#无缝管行情的驱动力更多来自20#无缝管产品的持续涨价。在经历数年行业寒冬之后，20#无缝管企业终于在2017年迎来久违的春天。

　　一方面，企业盈利能力大幅好转，2016年年报显示上市20#无缝管企业年度盈利创2011年以来最高。另一方面，强势业绩吸引资金不断涌入，推动钢铁板块市值不断走高。

　　但是，20#无缝管的故事并非一帆风顺，而是如过山车一般剧烈震荡。其中，三段区间值得关注。1至2月份，出于20#无缝管基本面大幅好转的预期，业绩预增的20#无缝管企业股价受到资金追捧，带动板块估值走高。4月中旬至5月中旬，期货价格大跌反映市场悲观预期，无缝管企业股价应声大跌。6月份后，中报业绩出炉叠加20#无缝管价格继续走高，钢企股价开始又一轮猛烈上涨，并成为两市领涨板块。而正是这轮行情，推动上市钢企总市值上涨。

　　与此同时，由于6月以来钢铁板块涨幅较高，对于20#无缝管行情的后续走势市场已经出现分歧。据了解，部分买方机构对20#无缝管企业持“短多长空”的观点。此外，数据显示，自6月份以来股价涨幅较高的20#无缝管，绝大部分已被机构大幅减仓。

　　年初是钢铁股盈利大幅好转，叠加预期好转，20#无缝管价格上涨等多重因素，导致板块股价上涨。实际上，这轮20#无缝管企业股价上涨与其2016年业绩相关性明显。

　　报告期内，受20#无缝管行业去产能政策等影响，20#无缝管价格明显回升，企业经营状况普遍好转。但这轮20#无缝管行情却并未持续多久。4月中旬至5月中旬，在基本面无较大变化的情况下，钢铁股却全线下跌，板块剧烈调整。

　　事实上，这轮下跌，几乎跌去了20#无缝管企业年初的一轮涨幅。诱发股价大跌的导火索是期货价格的大幅调整。自3月份开始，主力合约收盘价格开始大幅贴水，与此同时，20#无缝管现货价格仍一路走高。

　　3月份以来期货加速贴水，反映出地产限购与货币宽松周期结束放大期现矛盾，20#无缝管价格下调出厂价显示市场对后市依旧悲观。

　　4、5月份的时候期货价格在跌，由于宏观调控加上流动性收紧，预期很差，所以导致钢铁股在盈利基本面仍较好的情况下股价大跌。

　　分析人士认为，对钢铁股而言，经过年初一轮上涨，股价已经相对反映当前盈利能力，因此盈利的可持续性会被赋予更大权重。事实上，随着期货价格自6月份以后再度强势上涨，20#无缝管企业也开启了今年最强的一轮行情。

　　与年初一轮上涨主要源于盈利大幅改善不同，这轮20#无缝管行情的驱动力更多来自产品的持续涨价。20#无缝管行情主要在于炒价格上涨，另外行业基本面好转。供给侧改革对20#无缝管行业进行去产能，关掉大量小钢厂，宝武合并进一步提高了龙头市场占有率。而从需求端来看，一带一路、PPP等项目拉动了需求。

　　不论是有色还是钢铁，近期行情均来源于产品价格上涨。但其认为，近期产品涨价主要源于去产能所带来的供给收缩，而决定20#无缝管行业长期景气度的需求可持续性还需验证。

　　目前对钢铁股操作策略为短多长空。近期20#无缝管价格上涨更多源于供给原因，但是否能维持仍要看需求，当前对需求仍在谨慎观望，尤其期货价格仍处于贴水状态。而值得注意的是，自6月份以来，绝大多数涨幅较高的钢铁股已经在二季度被机构大幅减仓。

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