2017年上半年20#无缝管期货与现货走势的相关性高达95%。钢厂利润丰厚，20#无缝管产量缓慢增加，年内创新高；供给面偏紧，库存高于去年同期水平，下半年省内钢厂继续增产，20#无缝管市场整体供给紧平衡。

　　下游需求情况：投资增速小幅回落，汽车产业下半年将快速回暖，社会用电量增幅较多。20#无缝管需求释放是未知数，高库存成为隐患；政策和期货依旧主导市场走势。

　　稳中求进的宏观经济前高后低：2017年全球经济持续超预期复苏，美国经济短期波动但不影响长期复苏，主要经济体经济复苏利好中国经济增长，2017年中国宏观经济稳字当头、前高后低。宏观支撑20#无缝管消费增长，三季度前增长无忧。

　　美元指数回落对大宗价格构成支撑，疯狂的货币埋下隐忧，加强金融监管是不二的选择。全球开启流动性紧缩窗口，金融去杠杆及其对实体经济影响显现，暂且可控。流动性紧缩对经济的影响还将进一步显现。短期(2个季度)看，经济景气下行；中长期看：长期以来的经济下行压力在减轻。

　　周期切换的黑色金属价值回归：2017年20#无缝管、期货价格价值回归，建筑业需求近期出现小幅回落，从PMI调查数据看，需求仍在增长；库存回落放缓，处于近几年最低水平；供给阶段性还有上升空间，去产能中长期利多20#无缝管价格钢价，短期原燃材料价格具有反弹动力，当前20#无缝管价格与历年均价持平。

　　未来20#无缝管市场运行趋势：中长期：价值回归，价格围绕价值波动。下半年：有两种可能，一种：3季度震荡上行，4季度震荡回落；另一种：20#无缝管短期反弹后回落，然后再反弹，4季度下跌。

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