3月下旬以来，聊城无缝管在传统金三银四旺季出乎预料从高点下跌。无缝管价格自2015年末的低点上涨，已经上涨了一年多时间，想必累积了不少库存，存在去库存的压力。

　　由于经济活动在上下游、内外部之间传导速度有快有慢，会出现“时滞效应”，例如2008年金融危机之后，中国推出4万亿基建投资刺激政策，这一刺激效应到2011年才传导结束。同样，2013年基建投资增速再度回升。于是，连续投资刺激叠加去产能因素，带来了中上游生产资料价格的上涨。去年以来及今年一季度的无缝管价格上行也是受去年基建投资和信贷刺激带来的表现之一。

　　与部分认为中国经济有望开启新周期的观点不同。已经过去的2016年，很可能是中国经济刺激政策力度最大的一年，今年虽然还有一带一路论坛及雄安新区的建设热潮，但国内基建投资增速未必会超过去年。

　　我们需要注意的就是潜在的供应过剩的风险，虽然国内无缝管需求依然强劲，但并没有飞速增长，而如果无缝管企业持续大量增产的话，那么20#无缝管价格就会有下行压力。

　　从需求端来看，对无缝管需求影响最大的房地产业也在发生巨大变化。去年以来房地产信贷收紧和各地限购、限售政策的落地，以及连续4个月下降的开工面积增速，都正在影响行业对未来无缝管供需判断的预期。

　　进入4月中旬以来，在贸易商和终端用户补库存需求不大、下游地产基建增长趋缓、国际无缝管价格低迷出口下滑，以及去产能、环保督查等多空因素交织下，无缝管价格在二季度或仍将下行，但下跌空间不大。

　　6月将是所有地条钢和不合规的中频炉、工频炉产能清除的最后期限，如果各地能够如期完成，那么对无缝管市场将起到提振作用。如果地产调控及环保监管今年能够严格按计划执行落实，那么相信无缝管价格会进入一个正常的波动轨道而非大涨大跌。

　　清理地条钢和今年5000万吨去产能目标若顺利完成，市场噪音将进一步减少，那么预计国内无缝管企业的盈利水平将有望在2016年基础上得到保持或进一步提高。

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