近日，20Cr无缝管现货价格出现断崖式下跌，钢厂、市场双双急速杀跌，而且大环境不确定因素较多，钢贸商恐慌情绪上升，因此即使在严重亏损的情况下也选择割肉砍仓规避风险。

    分析人士表示，目前20Cr无缝管市场仍处下跌通道，后期关注点聚焦于政策性利好以及冬储需求上，在没有明确性利好“指路”下，20Cr无缝管价格弱势格局短期或难改。

    20Cr无缝管现货价格加速下跌

    9月的时候，20Cr无缝管市场需求比较旺盛，价格也比较高，我就补了不少货，想着有银十旺季，应该不愁卖。没成想，今年的10月行情并不太好，货没有销出去多少，哪知道这个月以来，20Cr无缝管价格更是一跌再跌，无奈只好降价抛货。

    由于前期需求旺季，钢贸商加速囤货，赌银十旺季行情。但高库存、高价位也伴随高风险。随着逐步深入需求淡季，库存负担成为市场拖累，加之钢坯市场扰动，近期20Cr无缝管现货市场加速下跌，钢贸商出现割肉甩货情况。

    针对近期跌幅尤为显著的华东地区，主要是受四方面因素影响：其一，期货及原料钢坯价格大幅下行，市场心态偏弱；其二，本年度采暖季限产政策不及预期，钢厂生产积极性较高；其三，华北地区进入淡季，需求萎缩，资源存在向外流出的需求，但由于近期天气及交通限制，流通受阻；华东地区主要有外入资源价格偏低，对20Cr无缝管市场价格形成压制；其四，天气转冷，由北向南下游需求逐步萎缩。

    钢贸商降价抛售除引发现货价格滑铁卢外，在期货盘面上也有所体现。今年期货做多的最核心逻辑是环保限产，但9月以来各种迹象都已表明今年秋冬季环保限产力度会弱于去年，10月金秋旺季需求启动，在高利润驱使下，20Cr无缝管产量持续创新高，于11月初达到顶峰，但需求端由于季节性走弱，因此高位的供给和趋弱的需求是主力空头一直打压盘面的原因。

    库存回升将成最大掣肘

    目前20Cr无缝管市场的症结点主要集中在采暖季限产和库存等方面。随着2018年-2019年各地纷纷落实采暖季环保政策，涉及20Cr无缝管产业的限产比例在 10%-50%不等。各地虽然开始限产，但建筑钢材产量依旧处于偏高状态，说明限产开始实施但整体不及预期。

    今年供暖期限产力度放缓，改变了去年的一刀切政策，采用灵活的错峰生产方案。即使主流钢厂高炉限产力度较强，但20Cr无缝管供给并不会出现大幅缩减，因此对今年供暖季政策性拉涨预期基本落空。

    全国大部地区钢企库存出现增加，仅部分省份库存出现下降情况。此外，还存在一些在途资源，对20Cr无缝管市场心态形成较大压力。

    后期来看，北方需求继续萎缩，加之限产消息虽不断，但具体限产情况不及预期，20Cr无缝管产量有继续加之势，加之在途库存较多，短期社会库存料将逐渐出现拐点。在供给正常、需求缩减的背景下，下一步库存回升将成为市场的最大掣肘。

    从期现货联动角度来看，就目前的情况来看，钢厂库存不断累积，报价也在逐步下调，贸易商冬储意愿低，基差的最终修复路径应该是现货继续下跌而期货微跌，当基差逐步收窄到200元/吨以内，期货和现货的同步性会再次提高。

    价格跌势几时休

    短期建筑钢材市场价格将维持下行趋势，中间或有阶段性超跌反弹情况，但回涨幅度及时间周期均较短。

    需求进入传统淡季、库存逐步回升、期货反弹持续性尚待观察，因此，目前20Cr无缝管市场仍处于触顶回调的下跌通道，后期关注点聚焦于政策性利好以及冬储需求上，在没有明确性利好的指引下，短时20Cr无缝管价格将维持探底态势。不过，考虑到市场亏损严重，价格跌幅有望收窄。

    对于期货而言，除了今年采暖季限产力度不及去年外，20Cr无缝管市场普遍对明年预期悲观，贸易商冬储意愿不足，因此后期期价不可避免会继续走弱，而制造业整体低迷的背景下，价格也难有起色。相较而言，由于限产的宽松，铁矿石需求不会明显恶化，而春节前钢厂预计还会进行新一轮补库。因此，当前位置上铁矿石价格既有向上驱动也有向上空间。操作上，可尝试空成材多铁矿石。

    短期20Cr无缝管期价有望止跌回稳甚至迎来小幅反弹，但中长期趋势依旧看空。分析师表示，理由包括：其一，期货即将移仓换月，部分获利空头提前离场或转入远期合约；其二，目前期现货基差仍存，而1901合约离交割仅有不到两个月时间，基差有望进一步得到修复；其三，从技术面来看，本月K线与上月K线形成看跌的吞没形态，同时KDJ也呈现出高位死叉，长期看跌趋势不变。

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    在厂库累积情况下，现货20Cr无缝管价格有望继续下跌，而期货盘面价格跌幅相对较小，从而实现基差逐步修复。

    20Cr无缝管价格将继续弱势震荡

    各地现货价格继续大幅下跌，成交量略有回暖。口径的库存数据已出现拐点，高产量矛盾需钢厂减产来化解，但短期内难以快速实现，预计20Cr无缝管价格将延续弱势震荡，期价有冬储心理价位支撑，有望转为底部震荡。